La marcha de la econom\u00eda se afirma en 2015 sobre las tendencias recientes. La actividad econ\u00f3mica viene de tres a\u00f1os de estancamiento de mediano plazo, donde el crecimiento promedio ha sido casi nulo. El a\u00f1o 2015 no parece escapar de la tendencia, ceteris paribus la actual pol\u00edtica econ\u00f3mica que, de alguna manera, tiene puesto el piloto autom\u00e1tico desde marzo del a\u00f1o pasado, con se\u00f1ales estables para el corto plazo, pero condicionantes para 2016 desde lo macroecon\u00f3mico.<\/p>\n
La inercia muestra un consumo privado mantenido en algunos segmentos y que en 2015 tendr\u00eda una inflaci\u00f3n inferior a la del a\u00f1o pasado. Las paritarias se observan con valores elevados, m\u00e1s t\u00edpicos de a\u00f1o electoral, con muchos gobernantes que buscan ser elegidos: se puede prever una recuperaci\u00f3n del poder de compra del salario. En la inversi\u00f3n, luego de la ca\u00edda de 2014, no caben dudas de que, una vez m\u00e1s, un a\u00f1o electoral anticipa mayores gastos del sector p\u00fablico. Con apenas poco, este a\u00f1o ser\u00eda algo mejor que el anterior. Los consensos no esperan nuevas crisis macroecon\u00f3micas en 2015. Pero la herencia incluir\u00e1 nada menos que un d\u00e9ficit fiscal elevado y d\u00e9ficit de balanza de pagos. Tambi\u00e9n existen expectativas muy superiores para 2016. \u00bfQu\u00e9 sustento tienen estas expectativas?<\/p>\n
Los candidatos y sus propuestas econ\u00f3micas<\/strong><\/em> En este sentido, el precio de los bonos argentinos sigue repuntando, pese al contexto de default parcial, el fallo del juez Griesa y las iniciativas al respecto del Ministerio de Econom\u00eda, reacio a un acuerdo con los holdouts. Por un lado, se espera un cambio dr\u00e1stico en lo econ\u00f3mico, un giro market friendly. Luego, el nuevo gobierno seguramente va a arreglar con los holdouts pues necesita acceder al financiamiento externo. Y finalmente, el solo cambio de gobierno \u201casegura\u201d mejores expectativas.<\/p>\n En este sentido, las dos primeras conjeturas pueden ser m\u00e1s o menos ciertas. La \u00faltima, quedar\u00e1 por verse. Sobre todo si el candidato ganador cree que su imagen y persona alcanzan para generar gobernabilidad. No se sabe si el nuevo gobierno controlar\u00e1 el Congreso, no se conoce el poder pol\u00edtico que retendr\u00e1 el actual oficialismo (si fuera primera minor\u00eda en el Congreso controlar\u00e1 la Auditor\u00eda General de la Naci\u00f3n y tendr\u00e1 relevancia en el Consejo de la Magistratura, por ejemplo). Y, sobre todo, si cree que con su imagen puede generar confianza en la econom\u00eda, sin hacer todas las correcciones imprescindibles \u2013que implican costos pol\u00edticos de corto plazo\u2013 para volver a crecer y generar empleo privado de calidad. Por ejemplo, \u00bfqu\u00e9 tratamiento se aplicar\u00e1 a la inflaci\u00f3n: gradualismo o shock? Pues una inflaci\u00f3n elevada es de dif\u00edcil resoluci\u00f3n con medidas muy graduales. \u00bfQu\u00e9 har\u00e1 con el atraso cambiario, se implementar\u00e1 una devaluaci\u00f3n para recuperar competitividad y licuar gasto p\u00fablico \u2013como se hizo siempre en la historia argentina\u2013, en lugar de bajar el gasto? \u00bfEsa devaluaci\u00f3n va a ir a precios?, \u00bfc\u00f3mo se piensa evitar esto? \u00bfSe va a reducir el gasto p\u00fablico r\u00e9cord, que implica una presi\u00f3n tributaria r\u00e9cord? \u00bfHabr\u00e1 una eliminaci\u00f3n o reducci\u00f3n de impuestos muy distorsivos para la producci\u00f3n, como las retenciones al agro, o se mantendr\u00e1n por motivos varios? \u00bfVa a corregir las tarifas metropolitanas de servicios p\u00fablicos gradualmente y eliminar los subsidios a la oferta? \u00bfEsta graduaci\u00f3n asegurar\u00e1 la inversi\u00f3n en cantidades necesarias para recuperar el stock de capital?, \u00bfo ser\u00eda mejor un shock? \u00bfC\u00f3mo se implementar\u00e1n los subsidios sociales de tarifas a la demanda, es decir, a los m\u00e1s pobres?<\/p>\n Es claro que ning\u00fan candidato ni nadie de su equipo econ\u00f3mico anticipar\u00e1 en campa\u00f1a lo que har\u00e1 con todo este desaf\u00edo, como suele ocurrir en las campa\u00f1as electorales de la Argentina. Las se\u00f1ales que transmiten son de confianza, pero es l\u00edcito tener dudas acerca de las futuras convicciones para encarar reformas que lucen imprescindibles, pero, a la vez, buena parte de la poblaci\u00f3n no las considera necesarias. Es claro que no hay consensos totales para bajar el gasto p\u00fablico, o que la eliminaci\u00f3n de los subsidios al transporte o energ\u00eda sea un costo indeseado, y que el aparente bienestar y capacidad de consumo actual no quieren ser canjeados por nuevos experimentos macroecon\u00f3micos. La pol\u00edtica social ha tenido activos como la Asignaci\u00f3n Universal por Hijo, y es claro que ha mejorado la situaci\u00f3n de muchos carecientes, que acceden a beneficios sociales amplios, de valoraci\u00f3n dis\u00edmil, desde la AUH hasta el F\u00fatbol para Todos.<\/p>\n Otra restricci\u00f3n seria puede llegar a ser el contexto internacional. El d\u00f3lar fuerte y los actuales precios de los commodities auguran tendencias poco favorables. Los mercados descuentan que la Fed (Reserva Federal de los Estados Unidos) va a comenzar a subir la tasa a mediados de a\u00f1o, y el rendimiento de los bonos de Estados Unidos ya es muy atractivo. Otra s\u00faper cosecha en el pa\u00eds del norte avecina techos a los precios de los commodities. Todo esto implica menos comercio global, menos capitales a los emergentes, suba de tasa de inter\u00e9s internacional y menores precios para la canasta de bienes argentinos de exportaci\u00f3n. Adem\u00e1s, una postergaci\u00f3n de Vaca Muerta, poco viable a estos precios internacionales del crudo, y mayores problemas para revertir el desbalance energ\u00e9tico, pues muchos yacimientos argentinos no ser\u00e1n atractivos a estos precios.<\/p>\n No debe olvidarse que en la historia argentina, un contexto de d\u00f3lar fuerte implic\u00f3 bajo crecimiento, cuando no recesi\u00f3n \u0336 por ejemplo en los \u201980 o a comienzos de \u20192000 \u0336 , ya que la pol\u00edtica argentina suele relativizarlo. As\u00ed, el panorama para Am\u00e9rica Latina indica que se acab\u00f3 el viento de cola. Los pa\u00edses del Mercosur enfrentan las perspectivas m\u00e1s inciertas: la Argentina y Brasil con estancamiento o recesi\u00f3n, y Venezuela con una crisis socio-econ\u00f3mica de magnitud.<\/p>\n Este es otro tema que los candidatos ignoran en sus declaraciones, pues la lectura de la pol\u00edtica y la econom\u00eda en la Argentina suele ser autoreferencial, y no desde la integraci\u00f3n al mundo. Otro interrogante, no menor, de cara a 2016. El futuro depender\u00e1, b\u00e1sicamente, de las decisiones propias de la nueva Administraci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La marcha de la econom\u00eda se afirma en 2015 sobre las tendencias recientes. 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\nPor un lado, los mercados descuentan que con el nuevo gobierno la econom\u00eda repuntar\u00e1. En principio, los tres candidatos con m\u00e1s chances de ganar la presidencia son m\u00e1s amigables con el mercado que la gesti\u00f3n actual. Tanto por trayectoria como por formaci\u00f3n de equipos econ\u00f3micos, unos m\u00e1s, otros menos, los tres se ubican en un espectro m\u00e1s favorable a la actividad privada y a los mercados, incluso los internacionales.<\/p>\n