A estas alturas no hay nadie que no sepa que tenemos inflaci\u00f3n. El tema es cu\u00e1l es el origen y porqu\u00e9 es tan dif\u00edcil de evitarla.<\/p>\n
A riesgo de aburrir al lector, va una brev\u00edsima explicaci\u00f3n contable, para luego pasar a los temas que a los argentinos nos apasionan: demostrar claramente que la \u00fanica soluci\u00f3n es la que el candidato propone y que m\u00e1gicamente desaparece cuando el candidato es gobierno.<\/p>\n
Desde el punto de vista contable, se puede decir que la suma de todo lo que se compra y paga tiene que ser igual a la cantidad de dinero que hay dando vueltas en la econom\u00eda. Un billete puede ser usado muchas veces y se pueden hacer transferencias. Cada vez que eso ocurre, es como si la cantidad de dinero aumentara porque con el mismo billete que una se\u00f1ora utiliza para comprar el pan, el panadero pagar\u00e1 la harina, y tambi\u00e9n se utilizar\u00e1 para pagar al productor de trigo. De esta simple explicaci\u00f3n surge la ecuaci\u00f3n que dice que MV = PT, que explica que la cantidad de dinero multiplicada por su velocidad o veces que da vueltas dentro de la econom\u00eda, es igual a la suma de transacciones que se hayan hecho, multiplicadas por el precio de cada una.<\/p>\n
Esa ecuaci\u00f3n sirve para explicar lo que ocurri\u00f3. Siempre ser\u00e1 verdad mirando el pasado. El tema es si puede usarse para predecir el futuro. Y s\u00ed, puede usarse, con notable capacidad predictiva. Ante una mayor emisi\u00f3n de billetes, o de gente que se asusta porque teme inflaci\u00f3n o un cambio pol\u00edtico, o que no puede ahorrar y ha de gastar pronto, puede ocurrir que se concreten m\u00e1s transacciones con un gasto r\u00e1pido, o que los precios suban si no hay m\u00e1s bienes suficientes para comprar. Si la gente no demanda m\u00e1s dinero para ahorrar, toda nueva emisi\u00f3n ir\u00e1 a parar al precio de las transacciones que se logren hacer.<\/p>\n
En Argentina sabemos que no hay aumento en la producci\u00f3n, ya que la producci\u00f3n est\u00e1 casi estancada desde hace bastante tiempo. Sin incremento en la oferta de productos, pero con mayor emisi\u00f3n de dinero, necesariamente los precios han de aumentar. Aclaraci\u00f3n importante: uno de los bienes que se puede comprar es el d\u00f3lar, con lo cual tambi\u00e9n su precio sube.<\/p>\n
Quedan dos preguntas: \u00bfpor qu\u00e9 hay emisi\u00f3n y qu\u00e9 hacen las autoridades para contrarrestar el efecto?<\/p>\n
La emisi\u00f3n es resultado de que el Estado gaste m\u00e1s de lo que recauda. Los gastos deber\u00edan ajustarse al presupuesto y los impuestos deber\u00edan ser razonables\u2026 pero esa es otra historia. Como el Tesoro ya no puede endeudarse, recurre al Banco Central. Le entrega una promesa de pago (que se la lleva el viento) a cambio de dinero que utiliza para pagar los gastos. Esa es la primera raz\u00f3n de la mayor emisi\u00f3n.<\/p>\n
La segunda raz\u00f3n es que las autoridades saben que esta mayor emisi\u00f3n causar\u00e1 inflaci\u00f3n, por lo que en el BCRA intentan recuperar esos fondos, proceso que se conoce como \u201cesterilizaci\u00f3n\u201d. Para que la gente no destine la totalidad de esos fondos a compras, toma esos fondos a trav\u00e9s de Letras, las famosas Leliqs, por las que paga intereses. Sin embargo, como el BCRA no produce ni tienen ganancias, para pagar esos intereses habr\u00e1 de\u2026 \u00a1emitir nuevamente!<\/p>\n
Aqu\u00ed es donde surge la dificultad para solucionar la inflaci\u00f3n. Aunque m\u00e1gicamente los gastos fueran menores a los impuestos y no se necesitara financiaci\u00f3n adicional, ya sabemos que habr\u00e1 emisi\u00f3n para pagar intereses. <\/p>\n
Quienes dicen que la inflaci\u00f3n es multicausal en realidad deber\u00edan hablar exclusivamente de los mecanismos de propagaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, porque se emite o emitir\u00e1 por muchos motivos: para pagar intereses del BCRA, para pagar gastos del gobierno crecientes por la inflaci\u00f3n ya pasada y, por si esto fuera poco, para acomodar precios relativos.<\/p>\n
Adem\u00e1s de la suba de precios, la inflaci\u00f3n causa otros problemas muy grandes. No es f\u00e1cil ahorrar porque los salarios no suben al mismo ritmo y porque no hay instrumentos de ahorro adecuados. Sin ahorro no puede haber inversi\u00f3n y, por otra parte, tampoco hay incentivos para invertir o crecer ya que las empresas o familias no saben cu\u00e1l ser\u00e1 su situaci\u00f3n en el futuro. Los precios relativos est\u00e1n distorsionados, y los productos no suben todos al mismo tiempo ni en un ritmo homog\u00e9neo. La demanda de trabajo cae porque no se sabe a qu\u00e9 costo se puede producir ni a qu\u00e9 precio se vender\u00e1n los productos, o no siempre lo cobrado alcanza para reponer insumos o mercader\u00eda. Por lo tanto, caen el ahorro, la inversi\u00f3n y el consumo.<\/p>\n
Con tan terribles las consecuencias y tan claras las causas, \u00bfpor qu\u00e9 los gobiernos sistem\u00e1ticamente fracasan en controlar la inflaci\u00f3n?<\/p>\n
Una posible explicaci\u00f3n es que los precios relativos tienen que acomodarse. No se puede esperar que el tomate, en t\u00e9rminos de neum\u00e1ticos o electricidad, o que el d\u00f3lar, en t\u00e9rmino de horas de trabajo, queden donde est\u00e1n cuando hay un nuevo plan gobierno. Los que han perdido posiciones relativas tratan de recuperarlas. Los que se posicionaron mejor, tratan de mantenerse. Todos buscan mejorar salarios y reducir costos al mismo tiempo, lo cual es tarea imposible.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sabemos que no todo el gasto es \u00fatil o est\u00e1 bien administrado \u2013 una forma elegante de decir que se gasta mucho y mal\u2013. Con respecto a los impuestos, es dif\u00edcil pensar que se puedan subir cuando ya se ubican en la mitad de lo que se produce en el pa\u00eds, aunque lo paga mucho menos de la mitad del pa\u00eds. Cuando se habla de progresividad en base a una \u201ctasa\u201d, har\u00eda falta mencionar adicionalmente sobre cu\u00e1ntos individuos recae. Esa es otra raz\u00f3n adicional para la falta de inversi\u00f3n: no hay recursos ni incentivos suficientes por la elevada carga impositiva.<\/p>\n
Debemos saber que el principal gasto argentino es el sistema de jubilaciones y pensiones. Para no perjudicar a los beneficiarios, ser\u00eda necesario compensarles al menos por la inflaci\u00f3n pasada. Eso requiere m\u00e1s recursos que el gobierno no tiene, a menos que emita. Por supuesto, podr\u00eda reducir otros gastos, pero las presiones pol\u00edticas en contra de una medida de esa naturaleza son fenomenales. <\/p>\n
Si el diagn\u00f3stico es f\u00e1cil y la soluci\u00f3n reside en reducir el gasto, \u00bfpor qu\u00e9 no se logra? Creo que la respuesta est\u00e1 dada en que el gasto lo cobra alguien y ese alguien har\u00e1 lo imposible para seguir cobrando. Por el contrario, es muy dif\u00edcil identificar a quienes se benefician con un pa\u00eds m\u00e1s ordenado, sin d\u00e9ficit, y\/o menores impuestos. La voz altisonante de las quejas se escucha fuerte, pero no as\u00ed el silencio aprobatorio.<\/p>\n
Reitero que aproximadamente la mitad del gasto nacional est\u00e1 orientado al sistema de previsi\u00f3n social, pero me cuesta imaginar que el pa\u00eds pudiera tener super\u00e1vit y no subiera las prestaciones.<\/p>\n
En resumen, el diagn\u00f3stico de causas y consecuencias es claro. Asimismo, lo que habr\u00eda que hacer para solucionarlo tambi\u00e9n. Sin embargo, es dif\u00edcil, muy muy dif\u00edcil, a menos que se tome conciencia de la importancia de que el Estado defina sus prioridades correctamente<\/strong>. De una buena vez, el Estado debe gastar en sus obligaciones y no en buscar complacencia y votos. Hoy gasta mucho y mal. Para eliminar la inflaci\u00f3n, el Estado deber\u00e1 gastar poco y bien.<\/p>\n Diana Mondino es economista, Directora de Relaciones Institucionales y profesora de Finanzas de la Universidad CEMA <\/em><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A estas alturas no hay nadie que no sepa que tenemos inflaci\u00f3n. El tema es cu\u00e1l es el origen y porqu\u00e9 es tan dif\u00edcil de…<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[972],"tags":[270,2992,384,1979,137],"class_list":["post-17265","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","tag-economia","tag-emision","tag-estado","tag-gasto","tag-inflacion"],"acf":[],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack_shortlink":"https:\/\/wp.me\/p6FC4i-4ut","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/17265","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=17265"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/17265\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":17266,"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/17265\/revisions\/17266"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=17265"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=17265"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.revistacriterio.com.ar\/bloginst_new\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=17265"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}